底部震动期绩优科技和周期行业可能相对占优。（1）复盘汗青，底部震动期政策支撑、财产趋向向上、业绩增速排名靠前的行业相对占优。一是底部震动期政策支撑的行业相对占优：如2008/11/5-2008/12/31电力设备、建建材料、等受四万亿政策刺激拉动基建投资需求而相对占优，2020/3/24-2020/5/22食物饮料、美容护理受益于《关于推进消费扩容提质加速构成强大国内市场的实施看法》及全国多地发放消费券而相对占优。二是财产趋向向上的行业相对占优，如2003/4/28-2003/7/1受疫情导致线上文娱需求迸发，互联网等财产趋向上行而相对占优。三是业绩增速排名靠前的行业相对占优：如2003/4/28-2003/7/1汽车、盈利增速排名别离为第1、第2、第4，对应涨幅排名别离为第3、第4、第5，2020/3/24-2020/5/22盈利增速排名第1、对应涨幅排名为第1，2025/4/8-2025/4/30、盈利增速排名别离为第2、第3，对应涨幅排名别离为第1、第3。（2）当前来看，短期电子、通信、有色金属、等行业可能相对占优。一是电力、电新等行业短期受政策支撑：现在年强调“算电协同”，提出设立国度低碳转型基金，支撑绿色燃料，《关于完美全国同一电力市场系统的实施看法》进一步深化电力体系体例，《电力中持久市场根基法则》打消固定分时电价等。二是AI需求驱动AI硬件景气可能持续上升，石化、有色金属、化工等相关商品价钱上涨导致部门周期行业景气宇也可能继续上行。三是按照已披露的2025年年报业绩环境来看，科技成长中的电子、、年报业绩增速较高，别离为44。5%、30。9%、27。1%，周期中的钢铁、有色金属、化工年报业绩增速较高，别离为124。5%、66。1%、14。3%。

　　3。经济修复不及预期：受外部干扰、商业争端、天然灾祸或其他不成预测的要素影响，经济修复历程可能有所波动，从而影响当下阐发框架下的投资决策。

　　房地产、煤炭、等本年一季报盈利增速可能受益于低基数。（1）房地产、煤炭、等本年一季报盈利增速可能受益于低基数：一是房地产、煤炭、国防军工等2025年一季报盈利增速较低，别离为-804。8%、-28。2%、-25。0%；二是轻工制制、商贸零售、房地产等2025年年报净利润同比增速（已披露可比口径）较低，别离为-431。2%、-325。4%、-125。2%，本年一季报业绩增加空间相对较大。（2）计较机、农林牧渔、钢铁等本年一季报盈利增速面对高基数压力：一是计较机、、钢铁等2025年一季报盈利增速较高，别离为2309。9%、925。6%、539。3%，面对高基数压力；二是钢铁、有色金属、电子等2025年年报净利润同比增速（已披露可比口径）较高，别离为124。5%、66。0%、44。8%，本年一季报业绩增加也可能面对必然压力。

　　短期经济和盈利可能继续处于回升趋向中。（1）短期经济可能继续回升。一是国内3月制制业PMI有所回升：3月制制业PMI由2月的49。5回升至50。5，已处于扩张区间，其华夏材料购进价钱和新出口订单回升较多（别离回升9。1、4。1个百分点），显示外需偏强和原材料价钱上涨带动制制业景气改善，短期来看出口高增、商品价钱高企等要素延续，制制业景气宇可能进一步上行。二是短期外需偏强：3月美国制制业PMI升至52。7（前值为52。4），2月零售同比增速升至3。7%（前值为3。2%），均继续回升，显示短期外需偏强，同时美伊冲突导致全球能源成本上升，中国成本劣势进一步凸显，短期出口可能维持较高增速。三是高频数据显示短期经济继续回升：起首，一、二、三线城市商品房周成交同比降幅近期呈现较着收窄，3月29日数据显示一、二、三线城市商品房周成交同比增速别离为-15。5%、-16。2%、9。1%（前值别离为-23。0%、-0。8%、-16。3%），且3月、深圳、成都、杭州二手房成交同比降幅较2月也大幅收窄（3月别离为0。1%、-12。3%、-9。1%、-38。1%， 2月别离为-32。4%、-33。5%、-33。6%、-52。2%），显示政策放松下地产发卖短期有所企稳；其次，近期螺纹钢、电炉开工率较着回升：螺纹钢最新开工率录得为39。0%、电炉最新开工率录得为62。8%，较2月低位有较着回升，开工旺季到临下基建投资可能维持较高增速。（2）短期企业盈利可能继续处于上升趋向中。一是1-2月工业企业利润累计同比增速高达15。2%，呈现大幅回升，次要是PPI回升带动工业企业利润回升，后续来看，商品价钱可能维持强势，PPI同比增速可能继续回升，工业企业利润增速可能延续回升趋向。二是当前已披露的A股2025年年报盈利同比增速为正的公司占比达58。0%，此中、有色、电子等周期和科技行业已披露年报盈利增速较高，别离为124。5%、66。0%、44。8%，后续来看，正在商品价钱维持高位、科技硬件景气宇持续较高下，A股一季报盈利增速可能继续处于回升周期中。

　　短期流动性仍可能维持宽松，股市资金可能有所回流。（1）短期宏不雅流动性可能维持宽松。一是跟着油价的上涨，美联储年内降息的预期大幅下降，CME预测本年残剩月份美联储根基不降息（CME预测12月降息概率为23。2%），但正在经济和就业仍偏弱的趋向下，美联储年内加息的可能性也较低（CME预测12月加息概率为2。1%）。二是4月MLF到期规模较大（6000亿元），央行短期仍可能加大资金投放。（2）股市资金短期可能回流。一是汗青经验显示，正在快速调整期间，A股融资和外资多流出（融资6次中流出4次，外资3次中流出2次），而底部震动期间外资凡是大幅流入（均值为767。3亿元）。二是自2月28日美伊冲突以来，融资已累计流出达716亿，跟着短期情感可能企稳，外资和融资短期可能有所回流。

　　当前来看，根基面可能继续回升、海外风险和情感悲不雅已较充实、政策偏积极，A股短期可能已见底。具体来看。

　　上逛：、有色金属、化工等行业一季度景气宇提拔。（1）：一是美伊冲突导致全球原油供应断崖式收缩，布伦特原油价钱持续上涨，一季度期货收盘价上涨94。6%，石化板块盈利估计大幅改善；二是原油暴涨同步带动成品油跌价，截至3月20日柴油(0#国VI)价钱较1月31日低点上涨26。7%，汽油(95#国VI)价钱较1月31日低点上涨28。1%（2）化工：一是美伊冲突导致霍尔木兹海峡海运受阻，磷酸、硫磺、溴素等化工品断供跌价；二是国内集中检修下丁二烯、丙烯酸等供给收缩导致价钱上涨；三是新能源、储能需求迸发进一步鞭策锂盐、磷化工等跌价。（3）有色：一是铟、钨、稀土等小金属因为政策收缩价钱遍及上涨；二是AI +及迸发带动铟、、等价钱上涨。

　　短期逢低设置装备摆设政策和财产趋向向上的通信（AI硬件）、电子（、AI硬件）、电新（AI电力、储能）、、有色金属、化工、军工（）等行业。（1）通信：一是12月光缆产量持续两月上涨，较上月环比上涨8。73%，较10月上涨27。24%，同比上涨6。20%；二是2026中国端侧AI芯片取智能终端立异大会将于2026年4月9日-11日正在深圳召开，大会聚焦端侧手艺冲破、生态融合取智能终端立异成长，汇聚财产力量共探手艺径取使用场景，为财产链升级注入强劲动力。（2）电子：一是第十四届中国电子消息博览会（CITE2026）将于4月9-11日正在深圳会展核心（福田）举办，博览会以“新手艺、新产物、新场景”为从题，设立消费电子、具身智能、AI大模子/智算核心、AI+使用场景、集成电、低空经济、电子元器件、特种电子取两用电子手艺八大展区，系统呈现全财产链立异；二是2026（第五届）生态立异大会将于4月22-23日正在上海举办，本届大会以“生态深度融合立异驱动冲破”为从题，汇聚政、产、学、研、用多方力量，帮力中国半导体财产建牢焦点合作力，鞭策全球半导体财产高效整合取协同成长。（3）电新：2026（第六届）固体氧化物电池手艺成长取财产论坛将于 2026年4月15-17日正在四川成都举办，本届论坛以 “迈向SOC规模化零碳时代”为从题，加快打通财产链，为双碳方针下的能源布局转型贡献力量。（4）医药：一是第八届世界大健康博览会将于4月8-10日正在武汉光谷科技会展核心召开，本届健博会将以立异模式汇聚全球聪慧，为财产高质量成长注入新动能；二是2026CMEF第93届中国国际医疗器械博览会将于4月9-12日正在国度会展核心举办。（5）有色金属：一是有色金属行业智能制制、低碳尺度大会暨尺度宣贯会议将于2026年4月7-10日正在浙江省衢州市召开，聚焦“十五五”期间有色金属行业智能制制暨数字化转型尺度取低碳尺度热点标的目的，加速推进尺度的研制、实施和使用；二是SMM AICE（第二十一届）铝业大会暨财产博览会将于4月8-10日正在江苏·姑苏举办，本届展会汇聚全球财产链及终端使用范畴优良资本，建立铝业上下逛协同成长的生态平台。（6）化工：一是3月醋酸开工率持续多日上涨，3月中旬醋酸开工率涨到近半年最高，并正在高点附近震动；二是2026国际化工新材料合做取出海峰会将于4月14日正在姑苏召开，会议将环绕“海外化工园区招商政策”、“海外投资律例”、“外资企业宣讲”等从题展开深切交换；三是第四届COC/COP手艺取市场大会将于4月8-10日正在深圳举办，为COC/COP提高试产及格率、加速使用验证取优化，提高安拆无效产能搭建交换平台。（7）军工：一是2026军工概况工程手艺大会将于2026年4月22-24日正在四川成都举办，会议将以“低碳引领、数智赋能、融合成长”，为从题，帮力国防科技工业取配备制制业高质量成长；二是2026年中国航天大会（China Space Conference 2026）将于2026年4月举办，加强航天系统工程扶植，鞭策航天财产科学成长，推进国表里合做取交换。

　　短期外部风险和情感悲不雅可能已较充实，政策仍可能偏积极。（1）短期外部风险已较充实。一是特朗普正在两三周内对伊朗实施更狠恶的冲击，原油价钱已涨至110美元/桶，但美股等全球股市表示均偏强，显示本钱市场对美伊冲突进一步升级的预期较低，反而对两个月竣事冲突的预期较强。二是伊朗答应部门油轮通过霍尔木兹海峡，显示短期美伊构和告竣和谈和冲突竣事的可能性仍正在。（2）估值和情感调整已较充实，但未到汗青极低程度。一是4月3日上证综指PE分位数为54。3%（汗青均值为26。6%）。二是2月28日以来成交额最大回落幅度为47。1%（汗青均值为57。8%）。（3）短期政策仍可能偏积极。一是总量政策上，央行强调继续实施适度宽松的货泉政策，加大逆周期和跨周期调理力度，财务部提出继续实施愈加积极的财务政策，沉点扩大财务收入盘子、优化债券东西组合、提高转移领取资金效能等。二是行业政策上，国务院明白加大财税、金融、要素保障等支撑办事业，《提振消费专项步履方案》推出八大步履，放置超持久出格国债支撑消费品以旧换新，推广离境退税“即买即退”。

　　复盘汗青，A股受外部事务影响而快速调整后见底的焦点驱动要素是经济根基面回升、负面要素消减、情感悲不雅后修复、积极的政策等。（1）2003年以来，A股受外部事务影响而短期快速调整后见底共有9次，平均持续时间为33个买卖日，平均下跌12。2%。（2）快速调整后见底的焦点驱动要素是经济根基面回升、负面要素消减和悲不雅情感后资金回流等。一是经济根基面回升是导致市场见底的焦点要素，如2010年以来7次快速调整中有6次见底伴跟着出口同比增速或工业企业利润增速等回升。二是负面要素消减也对见底起主要感化：2003年以来的9次外部事务冲击后A股见底，均是事务最严沉的时候，后续冲击边际消减。三是悲不雅情感及股市资金流入也是见底的鞭策要素：起首，快速调整后见底时情感目标和估值均处于低位或大幅回落，上证综指PE分位数平均回落至26。5%，成交额平均回落57。8%；其次，快速调整时融资和外资往往呈现较大幅度流出，之后呈现必然回流，如A股见底后30个买卖日表里资3次中有2次日均流入上升，融资6次中有4次日均流入上升。四是积极的政策出台也对市场见底有积极的推进感化。

　　1。汗青经验将来不必然合用：文中相关复盘具有汗青局限性，分歧期间的市场前提、行业趋向和全球经济的变化会对投资发生分歧的影响，过去的表示仅供参考。

　　钢铁、计较机、传媒、军工等万得分歧预测一季报盈利增速较高。钢铁、计较机、传媒、军工万得分歧预测一季报盈利增速较高，别离为315。7%、104。0%、95。0%、81。6%。

　　复盘汗青，A股受外部事务影响而快速调整后见底的焦点驱动要素是经济根基面回升、负面要素消减、情感悲不雅后修复、积极的政策等。（1）2003年以来，A股受外部事务影响而短期快速调整后见底共有9次，平均持续时间为33个买卖日，平均下跌12。2%。（2）快速调整后见底的焦点驱动要素是经济根基面回升、负面要素消减和悲不雅情感后资金回流等。一是经济根基面回升是导致市场见底的焦点要素：如2010年以来7次快速调整中有6次见底伴跟着出口同比增速或工业企业利润增速等回升。二是负面要素消减也对见底起主要感化：2003年以来的9次外部事务冲击后A股见底，均是事务最严沉的时候，后续冲击边际消减，如2008年美国成立联邦住房金融署接管“两房”公司、2020年国内疫情获得无效节制等。三是悲不雅情感及股市资金流入也是见底的鞭策要素：起首，快速调整后见底时情感目标和估值均处于低位或大幅回落，上证综指PE分位数平均回落至26。5%，成交额平均回落57。8%；其次，快速调整时融资和外资往往呈现较大幅度流出，之后呈现必然回流，如A股见底后30个买卖日表里资3次中有2次日均流入上升，融资6次中有4次日均流入上升。四是积极的政策出台也对市场见底有积极的推进感化：如2003年4月地方设立20亿“”防治基金；2008年11月“四万亿”打算提出；2011年布局性减税；2018年央行多次降准、加速刊行处所专项债以及稳就业政策；2020年4月央行定向降准、设立1万亿元抗疫出格国债；2022年5月底国务院印发6方面33项办法稳经济；2025年1。3万亿元超持久出格国债支撑“两沉”、“两新”。

　　2。政策超预期变化：经济政策受宏不雅、突发事务、国际关系的影响可能超预期或者不及预期，从而影响当下阐发框架下的投资决策。

　　当前来看，根基面可能继续回升、海外风险和情感悲不雅已较充实、政策偏积极，A股短期可能已见底。（1）短期经济和盈利可能继续处于回升趋向中。一是短期经济可能继续回升：起首，制制业景气宇可能进一步上行；其次，开工旺季到临下基建投资可能维持较高增速。二是短期企业盈利可能继续处于上升趋向中：起首，PPI同比增速可能继续回升，工业企业利润增速可能延续回升趋向；其次，正在商品价钱维持高位、科技硬件景气宇持续较高下，A股一季报盈利增速可能继续处于回升周期中。（2）短期外部风险和情感悲不雅可能已较充实，政策仍可能偏积极。一是短期外部风险已较充实：起首，本钱市场对美伊冲突进一步升级的预期较低；其次，短期美伊构和告竣和谈和冲突竣事的可能性仍正在。二是估值和情感调整已较充实，但未到汗青极低程度。三是短期政策仍可能偏积极。（3）短期流动性仍可能维持宽松，股市资金可能有所回流。

　　行业设置装备摆设：短期继续逢低设置装备摆设绩优科技和部门周期等行业。一是复盘汗青，底部震动期政策支撑、财产趋向向上、业绩增速排名靠前的行业相对占优。二是当前来看，短期电子、通信、有色金属、电力设备等行业可能相对占优。（2）交运、、计较机、军工等行业一季报盈利增速可能较高。一是钢铁、、传媒、等Wind分歧预测一季报盈利增速较高。二是交运、、TMT、公用事业等行业2026年1-2月工业企业利润累计同比增速较高。三是房地产、煤炭、国防等本年一季报盈利增速可能受益于低基数。四是石油石化、有色金属、化工等上业一季度景气宇可能提拔，、等中业一季度景气可能有所改善。（3）短期继续逢低设置装备摆设：一是政策和财产趋向向上的（AI硬件）、电子（半导体、AI硬件）、电新（AI、储能）、立异药、有色金属、化工、军工（贸易航天）等行业；二是、、银行等低估值盈利行业。

　　中逛：电子、通信等行业一季度景气可能有所改善。（1）电子：一是受益于存储需求迸发，一季度存储芯片大幅跌价，如一季度 DRAM！DDR4 16Gb(2Gx8)3200、 DRAM！DDR4 8Gb(1Gx8)3200现货均价别离上涨13。2%、38。8%；二是AI需求迸发鞭策GPU/AI 芯片、AI办事器、PCB等量价齐升。（2）通信：受益于AI算力需求迸发，光模块、光纤光缆等景气宇估计改善，且光通信设备激光收发模块出口金额高增加，2月同比增加26。6%。

　　短期逢低设置装备摆设煤炭、电力、等低估值盈利行业。（1）煤炭：一是山西优混市场价上涨，截至3月20日，山西优混市场价较1月10日上涨6。04%，较客岁同期同比上涨6。71%，；二是2026智能矿山成长大会将于4月18-20日正在新疆·昌吉国际会展核心召开，会议将总结新疆等地聪慧矿山扶植阶段性经验，推进非煤矿山智能化扶植及智能化煤矿常态化运转。（2）电力：一是电网工程投资完成额上涨，2月完成额较客岁12月上涨5。88%，较客岁同期同比上涨92。10%；二是2026年电力市场立异成长论坛将于2026年4月14-15日正在江苏南京举办，聚焦行业政策解读取市场化买卖实践，深切切磋前沿趋向取应对策略，共促电力市场健康有序成长。（3）：“出海全球通”（GoGlobal Connect）办事估计于2026年4月中旬正式启动，这不只是贸发局对接国度“十五五”规划的计谋落子，更是内地企业借道全球的“超等加快器”。