正在终端需求疲弱的布景下，浮法玻璃行业景气宇或继续下行。行业要送来拐点，需进一步优化产能布局，加快出清掉队产能。2015年供给侧以来，《水泥玻璃行业产能置换实施法子》已严酷新增浮法玻璃产能。近10年国内浮法玻璃总产能不变正在20万吨／日附近，正在产产能最高升至17。7万吨／日，冷修和停产产能最低正在2。3万吨／日。因闲置产能较大，浮法玻璃仅新减产能，无法实现产能的无效出清。

　　国内浮法玻璃需求取房地产间接相关，浮法玻璃价钱取完工面积增速高度相关。国内衡宇从开工到完工需要约24个月，当下的完工面积由24个月前的新开工面积决定。2021年以来，各项目标降幅较着。2022—2025年国内新开工面积持续4年下降，对应国内完工面积持续下滑。国度统计局数据显示，2025年1—12月国内衡宇新开工面积为58770万平方米，同比下降20。4%；衡宇完工面积为60348万平方米，同比下降18。1%。按照新开工面积推算，正在基准景象下，2026年国内完工面积降幅或正在7%～10%，影响浮法玻璃需求下降近180万吨。考虑深加工出口、二手房家拆需求后，估计2026年玻璃需求下降约131万吨，至4854万吨摆布，降幅约2。6%。

　　终端地产预期偏弱，2026年玻璃需求下降概率较大，关心需求相关政策的影响。2026年为“十五五”开局之年，按照过往经验，国内或加大财务和货泉政策对经济的支撑力度。连系沉点范畴的“反内卷”深化，市场预期或阶段性改善。房地产方面，2026年1月，《求是》颁发《改善和不变房地产市场预期》的文章，指出“房地产仍然是支持国平易近经济的根本财产，我国房地产转型成长空间仍然十分广漠”。“十五五”开局之年，房地产政策力度或强于市场预期，将阶段性影响市场预期。

　　受需求疲软拖累，自2021年下半年至今，国内浮法玻璃价钱大幅下挫。期货从力合约价钱自高点跌近70%，至1087元／吨。正在玻璃期价下跌过程中，阶段性的宏不雅利好和行业冷修驱动短期反弹，但未改变下行趋向。瞻望2026年，浮法玻璃需求预期继续下滑，供应端有必然扰动，但全体跟从需求波动。2026年玻璃行业大要率呈现供需双弱的特征，景气宇继续下行。以波段思看待，正在低估值布景下可博弈冷修预期，价钱反弹后买卖弱需求逻辑。FG2605下方关心950~1000元／吨支持，上方关心1150~1200元／吨压力。

　　2025年省沙河市鞭策区域内玻璃企业“煤改气”以削减能耗和污染，2026年湖北省打算鞭策区域内玻璃企业“石油焦改洁净能源”。和湖北做为玻璃从产区，其能源布局的改变有益于行业降碳、行业平均成本上升，但仍然无法出清行业产能。当前，行业只要兼并沉组或转型升级，才能改变合作款式，帮力行业走出低点。玻璃企业可转型TCO玻璃、绿色建材等蓝海市场，通过手艺迭代升级提拔焦点合作力。监管层出台新的能耗尺度，通过碳税、碳排放权等实现行业优胜劣汰。无较着手艺劣势的企业应积极思虑转型标的目的，避免陷入持久无序合作。玻璃行业走出窘境，需要监管、企业和每一位参取者的配合勤奋。（做者单元：中信建投期货）。

　　2016年至2025年，国内浮法玻璃行业平均利润最小值为-198元／吨，最大值为1564元／吨。经验显示，浮法玻璃产线月，浮法玻璃正在产日熔量自17。2万吨下降至15。6万吨；2024年8月至2025年2月，浮法玻璃正在产日熔量自17。0万吨下降至15。5万吨。当行业平均利润跨越300元／吨时，冷修产线月，浮法玻璃正在产日熔量自15。4万吨上升至17。5万吨；2023年4月至2025年3月，浮法玻璃正在产日熔量自15。6万吨升至17。6万吨。按照隆众资讯数据，截至2026年1月16日，国内浮法玻璃以煤炭为燃料的玻璃成本为1042元／吨，以石油焦为燃料的玻璃成本为1046元／吨，以石油焦为燃料的玻璃利润为4元／吨，认为燃料的玻璃利润为-164元／吨，行业平均利润为-76元／吨。从估值来看，玻璃行业平均吃亏近100元／吨，估值处于近10年低位区间，估值向下压缩空间不大。近期，少量产线复产焚烧预期带来发急情感。但正在需求偏弱布景下，玻璃的低估值或带动行业供应继续下行。估计2026年浮法玻璃正在产日熔量运转区间为14。8万～15。8万吨，产量较2025年削减约2。5%。